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24家钢铁上市企业首现连续3个单季度整体亏损
编辑: 不锈钢板    来源: www.cqoygg.com    点击数:   更新时间:2018年01月08 【字体: 】 

 通常,大家经过考察企业在一按时期内的经营业绩来评价其盈利能力,并据此来评判企业的经营办理情况、产品销售情况、财政情况和创新能力。结合 316L不锈钢板行业的运转特点,基于突出盈利质量剖析以及财政指标的可比性、一致性原则,大家在2018年度钢铁上市企业盈利能力评估上选取了销售毛利率、销售净利率、销售期间费用率、净资产收益率、每股收益5项指标。
  前4项指标的计算公式如下:
 
  销售毛利率=[(营业收入-营业成本)/营业收入)]×100%
 
  销售净利率=(净利润/营业总收入)×100%
 
  销售收入期间费用率=(办理费用+财政费用+销售费用)/营业总收入×100%=期间费用/营业总收入×100%
 
  净资产收益率=(净利润/平均股东权益)×100%
 
  经过剖析各项指标计算公式的子项、母项可知,计算各项指标需要把握营业收入、营业成本、净利润、期间费用等财政项目的根本情况。据此,本文将对24家具有长流程生产工艺的钢铁上市企业2018年前3个季度营业收入、营业成本、期间费用等财政项目的变动情况实行剖析。
 
  营业收入、营业成本同比均降历史未见
 
  单季度营业收入、营业成本剖析
 
  24家钢铁上市企业中,有16家钢铁上市企业2018年第2季度营业收入小于第1季度,有19家钢铁上市企业第3季度营业收入小于第2季度。其中,第3季度,营业收入环比下降规模较大的3家上市企业分别是:酒钢宏兴营业收入减少52.58亿元,新兴铸管营业收入减少28.95亿元,武钢股份营业收入减少25.29亿元。酒钢宏兴等13家上市企业营业收入甚至连续2个季度环比下降。韶钢松山、安阳钢铁、沙钢股份、包钢股份、宝钢股份第3季度营业收入环比增长,但营业收入的增长规模远小于营业成本的增长规模。比如,第3季度,包钢股份营业收入增长了10.55亿元,但其营业成本环比增长了19.88亿元;宝钢股份营业收入增长了20.36亿元,营业成本环比增长了36.18亿元。这2家上市企业在本年度均有新产能的投入,营业收入的增长更多是新产能释放所带来的产量增长。
 
  24家钢铁上市企业中,有16家钢铁上市企业第2季度营业成本小于第1季度,仅有13家钢铁上市企业第3季度营业成本小于第2季度,且这13家上市企业营业成本的下降规模均小于营业收入的下降规模;有11家上市企业营业成本环比增加,其中,凌钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、三钢闽光、重庆钢铁6家上市企业第3季度营业成本上升,但营业收入呈下降趋势。
 
  前3个季度营业收入及营业成本剖析
 
  2018年前3个季度,24家钢铁上市企业的营业收入、营业成本同比均出现了下降,这是历史上从来没有出现过的现象。2018年前3个季度,24家上市企业中,仅山东钢铁毛利润同比增长,但其营业收入同比下降82.69亿元,营业成本同比下降85.36亿元(见表1);其他23家上市企业毛利润同比均呈下降态势,即这23家上市企业营业收入的下降规模大于营业成本的下降规模,导致毛利润同比下降。
 
  酒钢宏兴、八一钢铁、韶钢松山、杭钢股份、新钢股份5家上市企业2018年营业收入的下降幅度均超过了30%。即使是下降幅度最小的沙钢股份,其营业收入同比下降幅度亦达到11.05%。营业收入的下降首要源自两个方面:一是316L不锈钢板价格同比大幅度下降,比如,第3季度末,中国316L不锈钢板价格指数为61.19点,与2018年同期相比下降25.16点,降幅为29.14%;二是316L不锈钢板销量同比下降。316L不锈钢板价格、销量的下降,首要受经济大环境下行压力增大的影响,同时亦表明钢铁市场供需关系产生了根本性的变化。
 
  24家上市企业营业成本均出现下降,首要源于以下3点:
 
  一是铁矿石、煤炭价格自2018年年初以来持续下跌。2018年第3季度末,中国铁矿石价格指数(CIOPI)同比下降88.87点,下跌幅度达到27.59%。其中,进口铁矿石价格指数下降幅度达28.89%,国产铁矿石价格指数下跌幅度达24.71%。海关提供的进口铁矿石数据显示,9月份,铁矿石平均进口价格下跌至58.01美金/吨。1月~9月份,铁矿石进口平均价格为62.32美金/吨,同比下跌45.2美金/吨,下降幅度达到42%。
 
  二是绝大多数上市企业减产,使得营业成本同比下降。
 
  三是企业采纳了有成效的降成本办法。
 
  期间费用同比大幅增长
 
  各季度期间费用环比变化情况
 
  2018年第2季度,在24家上市钢企中,有8家钢铁上市企业期间费用环比出现了上升,除河北钢铁环比上升2.76亿元,其他7家钢铁上市企业期间费用环比增量均未超过1亿元,而且,河北钢铁期间费用环比上升首要源于办理费用环比上升了3.58亿元。期间费用环比下降的16家上市企业中,有6家上市钢企期间费用下降规模超过了1亿元。其中,本钢板材下降了3.73亿元,首要源于财政费用下降了3.48亿元;酒钢宏兴环比下降了2.2亿元,首要源于其销售费用下降了1.51亿元。总体来看,24家钢铁上市企业第2季度期间费用较第1季度变化不是非常大,多数企业期间费用的增减规模均控制在1亿元左右。
 
  2018年第3季度,有15家钢铁上市企业期间费用环比出现了上升,其中,有10家期间费用环比增量超过了1亿元(见表2),这10家上市企业及沙钢股份第3季度期间费用创本年度新高。太钢不锈等7家上市企业期间费用环比超过了3亿元,其中,山东钢铁期间费用的增长源于财政费用、办理费用的增长,其他6家上市企业期间费用的增长首要源于财政费用的增长。有9家上市企业期间费用环比下降,除河北钢铁期间费用环比下降2.42亿元,其他8家期间费用的下降规模均未超过1亿元。
 
  经过第2、第3季度期间费用的环比变化可知:
 
  2018年第2季度,16家上市企业期间费用出现了环比下降,但在第3季度,有15家上市企业期间费用环比上升,且这15家上市企业财政费用环比全部是上升的,表明第3季度这15家上市企业财政费用的上升导致了期间费用的上升。
 
  2018年第3季度,宝钢股份等7家上市企业财政费用环比增量超过了3亿元,首要是因为2018年8月份,央行改变人民币兑美金汇率中间价报价机制,使得人民币急速贬值。2018年9月末,人民币兑美金中间价较上年末贬值达3.9%,造成外购海外铁矿石规模巨大的钢铁上市企业第3季度汇兑损失环比大幅增长。比如,宝钢股份财政费用因此环比增加了15.21亿元,武钢股份财政费用环比增长7.68亿元(确认汇兑损失8.26亿元),本钢板材财政费用环比增长5.32亿元。
 
  从环比波动规模来看,常规情况下,销售费用、财政费用的波动规模小于办理费用的波动规模,但是第3季度的情况表明,与国际市场联系紧密的钢铁上市企业,受汇率波动风险的影响,财政费用的波动幅度在某一时段内会远远大于其他两项费用的波动幅度。由此看来,这些上市企业需要加强对外汇市场的风险管束。
 
  期间费用同比变化情况
 
  2018年前3个季度,24家钢铁上市企业期间费用合计同比增长11.4亿元,并有10家上市企业期间费用同比增长(见表3)。酒钢宏兴、河北钢铁、三钢闽光、首钢股份、太钢不锈5家上市企业期间费用同比增量的绝对值小于0.5亿元,即这5家上市企业2018年、2018年这两个年度的期间费用根本持平,但各家上市企业期间费用的变化结构各有不同。
 
  2018年前3个季度,本钢板材、包钢股份、华菱钢铁、鞍钢股份、马钢股份5家上市企业销售费用同比增长规模均超过了1亿元,其销售费用的增长首要源于外部运杂费的增长;新钢股份、太钢不锈、新兴铸管、酒钢宏兴、八一钢铁5家上市企业销售费用同比下降规模均超过了1亿元,其中,八一钢铁销售费用下降了3.66亿元,酒钢宏兴下降了2.56亿元。这两家上市企业均位于西北地区,其 316L不锈钢板首要销售到华北、西南等区域,并承担运费。其销售费用的下降首要源于316L不锈钢板销量的下降,从而导致外运316L不锈钢板量的下降,进而导致运费的下降。因此,酒钢宏兴、八一钢铁销售费用的下降是一种被动式下降。当前,钢铁行业供大于求的矛盾日益突出,钢铁企业销售费用的增加在某种程度上表明其销售力度的加大,而销售费用的减少则通常与销售量的萎缩相干联。
 
  24家上市钢企中,有10家上市企业办理费用同比增长,其中,马钢股份同比增长2.16亿元,首要源于2018年度土地使用税税率较2018年同期上升;武钢股份增长1.6亿元,首要源于武钢股份与武钢集团于2018年12月31日办理了武汉钢铁集团鄂城钢铁有限责任企业77.60%股权与武钢集团持有的武钢集团国际经济贸易有限企业100%股权的资产置换手续。换言之,2018年度武钢股份财政报告未包含鄂钢,但包含了武钢集团国际经济贸易有限企业,从而造成了2018年第3季度季报与2018年第3季度季报的财政口径之间的差异,其增长的办理费用更多来自于新增加的武钢集团国际经济贸易有限企业。
 
  有14家上市企业办理费用同比下降,宝钢股份、本钢板材、重庆钢铁、河北钢铁4家上市企业办理费用的下降规模均超过了2亿元。其中,河北钢铁办理费用同比下降了5.55亿元,其所采纳的首要办法就是大力清理外委工程;本钢板材办理费用同比下降了3.4亿元,首要是因为该企业将2300热轧生产线租赁费转入成本核算所致。
 
  2018年前3个季度,有12家上市企业财政费用同比增长,多数上市企业财政费用的增长首要集中在3季度,首要是汇兑损失所致;有12家上市企业财政费用同比下降,其中,新兴铸管、柳钢股份、南钢股份、马钢股份4家上市企业财政费用同比下降规模均超过了1亿元。马钢股份财政费用同比下降1.65亿元,首要是受销售收入下降及进口 316L不锈钢板采购量下降的双重影响,应收票据贴现利息支出及银行开立信用证等手续费出现了下降;南钢股份财政费用同比下降1.59亿元,首要是由于计息负债规模同比下降、低成本融资品种的比重提高及银行贷款基准利率下调所致;柳钢股份财政费用同比下降1.45亿元,首要是由于上半年汇兑损失减少及汇兑收益增加所致。

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